Crece el contraste entre la evolución de las principales variables financieras y las dramáticas consecuencias que genera - desde hace un año - la profunda recesión q vive nuestro país. Mercados temen q la fórmula Fernández/ Fernández triunfe en las PASO por más de 8 puntos, una ventaja q estiman irremontable para el oficialismo.
Por Walter Darío Valdéz Lettieri.
@WDVL4
"El esquema financiero sigue mostrando falencias, pero la estabilidad cambiaria (artificial) tapa todo" advierte certero el último informe monetario-financiero q todas las semanas desarrollan los profesionales del https://centrocepa.com. @ctroCEPA
El trabajo alerta sobre las graves limitaciones que tiene el actual modelo económico citando como ejemplo la reciente colocación de deuda q llevó a cabo el Gobierno esta semana: "El Tesoro logró renovar todos los vencimientos en LETEs y LECAPS, pero para el primer caso requirió la ayuda del FGS ( Fondo de Garantía de Sustentabilidad de ANSES ) a fin de no convalidar tasas superiores al 7,5% para una colocación con vencimiento a principios de 2020. Esta alerta en los niveles de tasas que empieza a exigir el mercado para renovar, en línea con el elevado nivel de Riesgo País, parece ser una constante y será cada vez más compleja a medida que avance el segundo semestre"
Mientras tanto, el BCRA debe definir en el corto plazo, si bajará la tasa de interés q paga a las entidades financieras q lo financian vía sus muy peligrosas leliqs ( una verdadera bomba de tiempo q nadie sabe muy bien como será desactivada y si será este o el próximo gobierno quien tenga q llevar a cabo esa difícil tarea ) pero q también sirve de referencia para el BOTAPO bono estrella q suscribieron en los últimos días varios fondos del exterior ( Pimco? )
"La estabilidad cambiaria de los últimos meses junto con las "buenas noticias" respecto de la desaceleración de la inflación dan razones para que el BCRA pueda bajar la tasa de leliq " consignan los economistas del CEPA, sin embargo para quien escribe este post "factores estrictamente políticos" ( la muy incierta chance q tiene el Pdte. Macri de ser reelecto en Octubre ) condiciona drásticamente una baja importante de los tipos de interés de referencia en nuestro país.
Por su parte las acciones argentinas q tuvieron este jueves otro día de fuertes mejoras con casos puntuales como Pampa Energía en Nueva York (+ 8%), no han dejado de subir. Luego de haber alcanzo su "piso" a fines de abril en consonancia con la difusión de encuestas q daban ganadora a la fórmula Fernández/Fernández en un eventual balotaje, un favorable contexto internacional, la estabilidad del dólar y una sorpresiva mejora en las últimas encuestas (segadas?) q se conocieron en el mercado ( el banco suizo UBS redujo las chances de triunfo de la fórmula nac&pop al 35% x ej ) permitieron q los papeles locales, en especial los bancos, hayan subido casi un 60% en dólares desde entonces.
Sin embargo la deuda pública argentina no responde de igual manera, donde "se destaca un leve corrimiento hacia arriba en la curva de rendimientos, pero sin impacto el Riesgo País (estable en torno a 850 pb) debido a los importantes aumentos de rendimiento en las t-notes y bonds en Estados Unidos, lo que ayudó a reducir el spread soberano. Esto vuelve a evidenciar que todavía no hay indicios para afirmar un cambio de ciclo o tendencia en los mercados financieros para el país" según el análisis del CEPA.
Así las cosas, es de esperar q la "calma" del dólar se sostenga, con leves subas q incentiven a los agroexportadores a seguir liquidando divisas q junto a sus operaciones en el mercado de futuros y la compra de dólares al tesoro nacional, le permitan al BCRA disponer de cierto "poder de fuego" para asistir ante una eventual presión sobre el billete, a medida q se acercan as PASO y las elecciones de octubre.
Ud. se preguntará entonces Y la economía real?
Excelente pregunta q por estas horas no se formulan ni el gobierno ni el fmi, q desoyen las dramáticas consecuencias q vive el tejido productivo y social de nuestro país, jaqueado por una recesión sin fin y el empecinamiento por sostener a como dé lugar, solo las variables financieras pensando q de esa manera, se acrecientan sus chances de derrotar al "populismo" en Agosto y Octubre próximo...
Walter Darío Valdéz Lettieri
@WDVL4
Junio 28, 2019
